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導語：表面上看，滴滴引入部分國資背景的投資是為了整合各自資源。但更重要的原因是，滴滴需要有國資背景的投資做背書。

8月16日，滴滴出行宣布又引入一家新的戰(zhàn)略投資方——中國郵政，有國家景投資的陣容再添一席。

在經(jīng)歷過多輪融資和與優(yōu)步中國的合并之后，滴滴的股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)非常復雜。分析滴滴的投資者名單，除了BAT、Uber、蘋果之外，包括中投、中金甲子、中信、中國平安、中國人壽、招商銀行、北汽集團等一大批“國家隊”都投資了滴滴，且主要集中在滴滴快的合并后的融資。

滴滴與優(yōu)步中國合并前的融資史（騰訊科技配圖）

中投公司：中投公司是經(jīng)中國國務(wù)院批準設(shè)立的國有大型投資公司，資金來源于中國的國家外匯儲備，籌備期間被稱為“國家外匯投資公司”。它下設(shè)三個子公司，投資滴滴快的的是子公司中投海外。中投此前側(cè)重美國金融領(lǐng)域投資、能源行業(yè)投資，隨后過渡到私募股權(quán)等具體細分市場。除了曾參與阿里私有化之外，滴滴出行是它投資的第二個中資背景的互聯(lián)網(wǎng)公司。

中金甲子：是中國國際金融股份有限公司（“中金公司”）直投業(yè)務(wù)平臺控股的子公司，是中金公司直接投資合作業(yè)務(wù)平臺之一，旗下管理著多支專注于新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金，基金的投資范圍涵蓋從天使到中后期各個不同階段，投資領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)+、大消費、大健康、大文化、工業(yè)4.0、綠色經(jīng)濟等。

中信資本：中信集團旗下公司之一，中信是國有獨資公司。中信資本的核心業(yè)務(wù)包括直接投資、房地產(chǎn)基金、結(jié)構(gòu)融資、資產(chǎn)管理及特項投資，旗下管理的基金總額近16億美元。

中國人壽：中國人壽保險（集團）公司是國有特大型金融保險企業(yè)，及其子公司構(gòu)成了我國最大的國有金融保險集團。值得注意的是，中國人壽此前也曾參與Uber全球的F輪融資。

中國平安：中國第一家股份制保險企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險、銀行、投資三大主營業(yè)務(wù)為一體、核心金融與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)并行發(fā)展的個人金融生活服務(wù)集團之一。

除了上述幾個“中字頭”之外，其他一些投資方如賽領(lǐng)資本、鼎暉、春華資本、民航股權(quán)投資基金等其實也有國資背景。其中，賽領(lǐng)資本屬于上海國資委旗下，鼎暉投資則是從中金分拆出去的PE，民航股權(quán)投資基金背后是中國民航局。

表面上看，滴滴引入部分國資背景的投資是為了整合各自資源。比如中國郵政集團公司戰(zhàn)略入股滴滴后表示，將整合資源和運營經(jīng)驗，探索并展開全方位、多層次合作。

但更重要的原因是，滴滴需要有國資背景的投資做背書，幫助其在政策上實現(xiàn)利好：國家資本的進入無形中會扮演政策改革的力量，最大限度消除運營風險，從而為滴滴創(chuàng)造更大成長空間。

值得關(guān)注的是，7月28日先后醞釀兩年之久的出租汽車改革及網(wǎng)約車新政方案揭開面紗。除了給予網(wǎng)約車平臺合法的運營“許可證”，新政還特別規(guī)定網(wǎng)約車平臺公司不得有“為排擠競爭對手或者獨占市場”，以“低于成本的價格”運營擾亂正常市場秩序，網(wǎng)約車價格需要與出租車價格形成差異競爭，并規(guī)定不允許擾亂市場的價格補貼。

盡管網(wǎng)約車新政的下發(fā)對于滴滴等平臺來說是重大利好，但目前的各項運營標準仍然屬于是國家層面，具體的細則制定權(quán)限則下放給地方政府部門，也就是說地方細節(jié)還未敲定。因此，滴滴引入的國資背景可以在很大程度上幫助其消除運營風險。

而對于上述國資背景的投資機構(gòu)來說，滴滴已成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)出行平臺（尤其是與優(yōu)步中國合并后將占據(jù)中國出行市場90%以上的份額），無論從成長性還是回報預期來看，滴滴都是一個具有潛力的投資標的，且滴滴在與優(yōu)步中國完成合并后，估值達到350億美元。尤其對于中投來說，在許多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，中投格外關(guān)注未來的交通運輸行業(yè)與接地氣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；而中國人壽戰(zhàn)略投資滴滴6億美元則意在布局“互聯(lián)網(wǎng)+金融”。

雖然這些投資之初的規(guī)劃還沒有開始落實，并且大多數(shù)希望渺茫，但是在滴滴這家已經(jīng)估值達到350億美元的未上市公司身上投資，這些國資已經(jīng)可以獲得不菲的回報了。（來源：騰訊科技）